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創業板成績單:近九成公司盈利   平均營收20億靠“高精尖”技術擦亮業績

2020-03-05 08:16:44 來源:長江商報

長江商報記者  鄭瑋

“還是要堅持產業報國,不斷地研發新產品,實現進口替代!3月3日,回天新材董事長章鋒向長江商報記者談到新出爐的2019年成績單,講述了公司持續的研發投入和高端人才的引進策略。他表示,能贏得產業“長跑冠軍”殊為不易。

近日,回天新材(300041.SZ)發布2019年年度業績快報公告,2019年營業總收入為18.8億元,比上年同期增長8.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.57億元,比上年同期增長32.27%。

值得關注的是,回天新材產品結構得到優化,在膠粘劑高端應用領域打破了國外企業技術壁壘,擴大了進口替代份額。

更多的創業板公司靠著自身的“高精尖”技術擦亮了去年業績。

據統計,截至目前已有783家創業板上市公司披露了2019年年報或業績快報,占創業板上市公司總數的98%。2019年創業板上市公司平均實現營業收入20億元,平均實現凈利潤8646萬元,同比分別增長13%、55%。677家公司實現盈利,占比86%。

“隨著創業板注冊制推行,會有更多優秀的企業從境外歸來,或者從國內直接上市到創業板!蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新向長江商報記者分析,這些優質企業將為創業板注入新的活力帶來新的生機,總體看,今年的創業板利好因素頗多。

研發形成的“裂變效應”

作為創業板的一員,去年回天新材在研發上屢收碩果。章鋒認為,這是長久投入形成的“裂變效應”。

時間回溯,2019年5月,回天新材與中國商飛上海飛機設計院達成戰略合作,致力于膠粘劑國產化的合作研發,著力推動實現重要航空新材料生產技術的自主可控,填補國內膠粘尖端領域的空白。

去年7月,回天新材與華為合作持續深入推進,供貨份額增長較快;產品應用擴展至芯片導熱及封裝用膠、5G基站電源模塊及半導體功率元件封裝保護、手持終端產品組裝等領域。

另外,回天新材還在新能源電池用膠領域研發發力,與比亞迪等新能源汽車生產商有一定合作,進展順利;與特斯拉有初步接觸、間接合作;本年度期待拓展深化。

章鋒介紹,近年來持續研發投入的新產品加速步入快車道,產品進口替代贏得先機、屢創佳績;主業膠粘材料在5G通訊電子、高鐵總裝、無溶劑軟包等高端應用領域逐步放量、盈利能力大幅提升;外貿出口業績持續快速增長,創歷史新高。

近九成公司實現盈利

更多的創業板公司靠著自身的獨特戰略收獲勝利果實。

整體來看,2019年創業板上市公司經營業績明顯向好。根據已披露的業績數據,2019年創業板上市公司平均實現營業收入20億元,平均實現凈利潤8646萬元,同比分別增長13%、55%。677家公司實現盈利,占比86%;106家公司出現虧損,其中僅29家公司為持續虧損,106家公司平均虧損7億元,較2018年下降16%。

2019年,創業板489家公司實現凈利潤同比增長,占比62%,較2018年增加46家。其中,193家公司凈利潤增速超過50%,122家公司凈利潤翻番,分別較2018年增加24家、36家,業績大幅增長的公司明顯增加。

創業板企業的主營業務正持續恢復,盈利能力也進一步提升。已披露的業績數據顯示, 2019年創業板公司營業利潤較去年增長49%,與凈利潤增速接近;營業利潤占利潤總額的比例為111%,較去年提高11個百分點;期末資產負債率為46%,較去年末提高1個百分點,保持合理水平。

另外,2019年創業板公司平均營業利潤率為6.35%,較去年提高1.3個百分點;凈資產收益率為4.42%,較去年提高1.5個百分點,公司盈利能力有所提升。

分行業來看,醫藥生物、農林牧漁等行業營業利潤率較高,均達到10%以上;農林牧漁、醫藥生物等行業凈資產收益率較高,分別達到25%、10%。

值得關注的是,2019年凈利潤超過5億元的創業板公司有51家,較2018年增加7家。這些龍頭公司中近九成實現凈利潤同比增長,近三成公司增幅超50%,近兩成凈利潤翻番,高于已披露業績快報公司平均水平。藍思科技、天宇股份、萬集科技、溫氏股份等公司受行業利好、銷售收入增長、毛利率提升等多重因素影響,凈利潤增長率均達到200%以上。

帶動相關產業領域技術提升

“去年創業板的業績可能會好于主板,甚至也會好于中小板,這個應該是在預料之中的!倍切路治,創業板掛牌公司大多都是高科技企業,是產業升級的方向,也是國家政策重點扶持的對象。作為中國資本市場改革創新的“試驗田”,十年來,創業板承擔了一系列制度探索任務,為資本市場基礎制度改革發揮了引領作用。

董登新認為,科創板的注冊制落地實施之后,人們對于創業板推行注冊制充滿希望。2020年創業板將會帶給市場新的人氣和新的資金增量,投資者也都在期待著創業板注冊制盡早推出。

中原證券首席經濟學家鄧淑斌表示,創業板通過支持一批具有自主創新能力的民營高科技公司發展,不僅帶動了相關產業領域整體技術水平的提升,還在促進產業結構升級和轉型發展方面發揮了積極作用。

也有專家分析,如果注冊制的具體規則完善得快,市場對于注冊制規則的執行和接受程度高,那么全面實施注冊制的過渡期可能就是兩年,最多三年時間左右。



創業板估值下行至歷史中位數  機構預期估值將重回30倍左右

長江商報記者 鄒平

連創紀錄的創業板無疑成為市場最為關注的焦點。 那么,創業板指數表現良好的原因是什么?經歷過大幅上漲后估值是否過高?

業內分析,盈利增速的改善是創業板指數走強主要原因。同時,不排除市場已經開始為下一年的業績做定價,而且經過月底幾天的調整,創業板估值下行至歷史中位數,目前估值整體比較合理,如果以動態的眼光來看,其估值已然不貴。

盈利增速改善是走強主因

太平洋證券金融工程小組認為,創業板盈利增速在2018年四季度見底后,業績逐漸改善。受商譽減值等因素影響,2018年四季度創業板凈利潤同比增速為-61.36%,2019年三季度為6.63%。由于創業板公司的業績預告是強制性的,1月底前的業績預告已經能反映部分業績信息。根據當前2019年報的業績預告數據來看,創業板凈利潤增速預計下限和上限分別為49%和94%,預期盈利增速中位數為72%。創業板盈利增速的改善是創業板指數走強的主要原因。

莫尼塔研究認為,從上市公司業績預告的情況上來看,創業板2019年全年盈利增速有望較2019三季度增速繼續改善,且2020年的業績預期也較為強勁,可能使得當前P/ETTM( 滾動市盈率)的讀數存在虛高,不排除市場已經開始為下一年的業績做定價! 

事實上,招商證券也持相近的觀點。展望2020年,招商證券引用分析師一致預期數據,對創業板指在2020年的盈利增速進行了預估,當前分析師對375家創業板公司2020年的預期盈利增速給出了判斷,盈利增速中值和均值分別為32%和53%。

目前估值整體合理

統計數據顯示,截至2020年2月28日,創業板的市凈率(PB)為4.41,其中歷史最大值為11.91,歷史最小值為2.26,第一四分位數為3.47,第二四分位數(中位數)為4.39,第三四分位數為5.6,當前市凈率在歷史數據上的分位數為52.94%,當前市凈率在最近10年數據上的分位數為52.94%。

太平洋證券金融工程小組認為,創業板估值下行至歷史中位數,調整已近尾聲。其認為,創業板回調后估值已不貴,TMT換手率近歷史最高位。市場估值整體處在歷史較低水平,創業板估值下行至歷史中位數;創業板換手率升至歷史90%分位;TMT換手率近歷史最高位。

太平洋證券金融工程小組指出,從創業板指目前估值來看,處于歷史估值水平的中位區間,但也接近危險值61.01倍。不過,考慮到2019年四季度,創業板指業績大幅回暖,創業板指目前估值整體比較合理。

硬幣總是有兩面。雖然基本面給出的結論是創業板目前估值比較合理,是不是就意味著市場的毫無風險呢?

市場的統計數據給出了硬幣的另一面:從換手率來看,目前創業板是處于一個相對的高位和頂部區域。

統計數據顯示,歷史上創業板換手率有4次超過5%:第一次是2015年3月17日—2015年4月13日,這一階段的19個交易日內,換手率維持在5%左右,創業板綜指最大漲幅達26%,隨后一個月區間內,指數震蕩;第二次是2015年5月11日—2015年6月4日,區間內18個交易日創業板換手率維持在5%左右,創業板綜指最高漲幅為39%,隨后指數進入頂部區域;第三次是2015年10月12日—2015年11月30日,期間33個交易日內創業板換手率維持在5%附近,創業板綜漲幅最高時達35%,且在隨后進入頂部區域;第四次2019年2月25日—2019年3月13日,該階段內12個交易日換手率維持在5%左右,指數最大漲幅為20%,隨后創業板綜指進入頂部區域。

截至2月28日,創業板指數換手率已持續6個交易日在5%左右徘徊。這或許是市場參與者必須注意的一個問題。

今年預期估值將重回30倍左右

不過,值得注意的是,創業板短期的技術面風險或許被時間所化解。

莫尼塔研究認為,在市場風險偏好沒有發生轉向的情況下,即使無風險利率難以按此前的速率繼續下行,創業板指的盈利預期仍能支撐指數此前的漲幅。對創業板指整體而言,未來結構性的機會更大一些。其認為,創業板行情在結構上繼續擴散,主要受以下幾個因素影響:其一,2013年的創業板行情中多個細分行業輪番上漲,當前仍有更多的細分行業機會等待挖掘。其二,部分行業對2020年盈利預期的反映還不太充分。

其三,再融資新政對創業板個股盈利的提振將是全局性的?紤]到上市公司并購重組從董事會預案到完成一般歷時為6-7個月,預計再融資新政對創業板個股業績的整體改善也有望在2020年之前實現。

其四,今年以來科技類ETF基金的發行、買賣活躍度明顯提升,預計成長股的分化程度不會長期處在一個較為極端的狀態。

中信建投策略研究的觀點認為,創業板2020年預期估值重新回到30倍左右,產業的發展和業績實現驅動科技板塊重新上行。除此之外,再融資新規落地,企業通過再融資獲得長期資金,甚至在資產端能夠實現資產重組,在所有者權益端實現股權結構的重組,有利于上市公司質量的提高和長期成長。

事實上,即便是橫向比較,當前創業板指數的動態市盈率數據處于2016年至今的中位水平,也和滬深300指數動態市盈率的歷史分位基本一致,并不算高。這主要還是源于創業板2020年的盈利增速預期十分強勁。

粗略統計,根據披露的數據,創業板2019年年報凈利潤增速達到64.43%,創近四年新高。而估值方面,Wind數據顯示,截至2月28日,創業板指數滾動市盈率(PE-TTM)達到64.38倍。

責編:ZB

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